Data room startup: la guida pratica per la due diligence
La data room è lo spazio virtuale condiviso dove carichi tutti i documenti necessari alla due diligence degli investitori. Una data room ordinata e completa segnala professionalità e accelera il processo di chiusura del round. Una disordinata genera domande, rallentamenti e, nei casi peggiori, dubbi sulla qualità del team.
In sintesi:
- Organizza per macro-sezioni: Corporate, Financial, Legal, IP, Commercial, Team
- Prepara la data room prima di iniziare le conversazioni con i VC
- Usa permessi granulari: non tutti vedono tutto nella stessa fase
- Tool consigliati: Google Drive (early), Notion, Caplinked, Firmex (Series A+)
Struttura delle cartelle essenziali
1. Corporate
- Visura camerale aggiornata
- Statuto vigente e ultime modifiche
- Verbali assemblee rilevanti degli ultimi 2 anni
- Eventuale riconoscimento startup innovativa (decreto e aggiornamenti)
- Patti parasociali vigenti
- Organigramma societario (se ci sono controllate o holding)
2. Financial
- P&L e balance sheet ultimi 12–24 mesi
- Cash flow statement
- Estratti conto bancari (ultimi 6–12 mesi)
- Financial model a 3–5 anni (con assumption esplicite)
- MRR/ARR breakdown mensile con evidenza (export da sistema di billing)
- Burn rate attuale e proiezione runway
- Eventuale bilancio approvato e relazione revisore
3. Legal
- Contratti con clienti chiave (anonimizzati se necessario)
- Contratti con fornitori critici
- Contratti di lavoro (dipendenti chiave)
- Contratti collaboratori con cessione IP
- SAFE note o convertible note emesse
- Eventuali accordi di NDA con terze parti rilevanti
- Situazione contenzioso (causa aperte, se esistono)
4. IP (Proprietà Intellettuale)
- Certificato di deposito brevetti (se esistenti)
- Registrazione marchi (UIBM, EUIPO)
- Documentazione di ownership del codice sorgente
- Policy open source e licenze di terze parti usate
- Eventuali accordi di licenza IP con università o partner
5. Commercial
- Lista clienti con ARR o MRR per cliente (almeno top 10)
- Cohort analysis (retention per coorte di acquisizione)
- Export CRM con pipeline commerciale
- Analisi churn: motivi di abbandono
- Presentazioni commerciali e deck prodotto
- Lettere di intento o LOI da prospect rilevanti
6. Team
- CV aggiornati dei fondatori e del management team
- LinkedIn dei key person
- Organigramma con ruoli e responsabilità
- Vesting schedule documenti per i fondatori
- ESOP pool: piano approvato e opzioni emesse
Tool consigliati per la data room
- Google Drive condiviso — accettabile al pre-seed e seed, facile da gestire, permessi per cartella
- Notion — buono per startup tech, può combinare documenti e note operative
- Caplinked — strumento dedicato data room, watermarking automatico, log accessi, ideale dalla Series A
- Firmex / Intralinks — standard per deal più grandi, funzionalità enterprise
- DocSend — ottimo per tracciare chi ha aperto il pitch deck e per quanto tempo
Ordine di upload e gestione accessi
Non caricare tutto insieme al primo giorno. Un approccio in fasi:
- Fase 1 (prime call): pitch deck, executive summary, financial model
- Fase 2 (post-interest confermato): metriche dettagliate, customer reference list, team info
- Fase 3 (DD formale post-term-sheet): tutti i documenti legali, contratti, IP
Usa permessi granulari: il VC non deve vedere i nomi dei clienti prima di un NDA, e l'advisor finanziario non deve necessariamente accedere ai contratti di lavoro.
Per capire cosa cercano i VC nella DD, leggi due diligence startup. Per i dettagli sul processo di round, leggi funding round spiegati e visita l'hub startup.