Series A startup: quando, quanto raccogliere e come prepararsi

Dati di mercato verificati su Startupbusiness e Azienda Banca (Osservatorio trimestrale su venture capital in Italia di Growth Capital e Italian Tech Alliance) il 12 novembre 2026. L'esempio di diluizione è un calcolo con ipotesi illustrative mie. Non ho trovato fonti ufficiali che fissino metriche minime per la Series A: quelle che leggi in giro (MRR, NRR, ecc.) sono prassi di singoli fondi, non regole. Le condizioni cambiano da round a round: controlla sempre il term sheet.

Cos'è la Series A

La Series A è il round in cui un fondo di venture capital entra, di solito come lead investor, in una startup che ha già un prodotto sul mercato e primi segnali ripetibili di crescita. Viene dopo il pre-seed e il seed (vedi i funding round in ordine) e prima di Series B e successivi. Il nome deriva dalla classe di azioni emessa nel round, ma nei contratti italiani gli strumenti reali sono un aumento di capitale con diritti particolari per l'investitore.

I fondi che la guidano sono in genere diversi da quelli seed. Se vuoi sapere quali fondi italiani esistono, parti da guida al venture capital in Italia e da CDP Venture Capital.

Come si capisce se sei pronto

Nessuna fonte ufficiale stabilisce numeri minimi. I fondi guardano insieme alcuni elementi, e tu puoi autovalutarti con questa lista:

• Ricavi ricorrenti in crescita: vedi ARR e MRR. La crescita conta più del valore assoluto.
• Retention e churn: i clienti restano? Una cohort analysis lo mostra meglio della media.
• Unit economics: costo di acquisizione cliente contro valore nel tempo. Vedi le metriche fondamentali.
• Canale di acquisizione ripetibile: sai spiegare come trovi il prossimo cliente.
• Team: ruoli chiave coperti o un piano credibile per coprirli.
• Runway: se hai pochi mesi di runway negozi in debolezza.

Il processo, passo per passo

1. Preparazione: investor deck, modello finanziario, data room e cap table aggiornata.
2. Primi contatti: introduzione da un fondatore, un advisor o un investitore seed che ti conosce. Un contatto diretto sul sito del fondo funziona meno di una presentazione calda.
3. Incontri: prima call, approfondimento su metriche e mercato, presentazione al comitato investimenti del fondo.
4. Term sheet: offerta non vincolante con valutazione, importo e diritti. Leggi la guida al term sheet.
5. Due diligence: verifiche legali, fiscali, contabili e tecniche sui documenti che metti in data room.
6. Closing: firma del patto parasociale e dell'aumento di capitale, versamento dei fondi. I tempi dipendono dal fondo e dalla complessità: non ho trovato dati ufficiali, quindi pianifica con margine.

Esempio di diluizione, calcolato

Riprendo l'esempio del seed round: dopo il seed due fondatori hanno il 41,67% ciascuno e l'investitore seed il 16,67%. Ipotesi illustrative per la Series A: pre-money 12.000.000 euro, nuovo capitale 4.000.000 euro, nessun pool opzioni nuovo.

• Post-money = 12.000.000 + 4.000.000 = 16.000.000 euro.
• Quota del nuovo investitore = 4.000.000 / 16.000.000 = 25%.
• Tutti gli altri soci si diluiscono di un fattore 0,75: ogni fondatore passa da 41,67% a 41,67% × 0,75 = 31,25%; l'investitore seed da 16,67% a 12,50%.
• Verifica: 31,25 + 31,25 + 12,50 + 25 = 100%.

Se il fondo chiede di creare o ampliare un pool di opzioni prima del round, di solito entra nel pre-money e pesa solo sui soci esistenti: la diluizione reale per i fondatori sale. Approfondisci in diluizione delle quote e nella voce diluizione del glossario.

Cosa dicono i dati sul mercato italiano

Dato	Valore	Periodo
Round Series A in Italia	53, stabili sul 2024	Anno 2025
Round Series B	14	Anno 2025
Totale venture capital	1,735 miliardi di euro in 436 round	Anno 2025
Importo Series A	133 milioni di euro, 49% del totale trimestrale (270 milioni)	1° trimestre 2025

Il messaggio pratico: circa 50 Series A l'anno in tutto il Paese significano che molte startup buone non la raccoglieranno in Italia, o la raccoglieranno da fondi esteri. Non ho trovato nelle fonti lette un importo mediano ufficiale per la Series A italiana: diffida delle cifre "tipiche" senza fonte.

Errori comuni

• Cercare la Series A troppo presto: un "no" a un fondo importante non si cancella.
• Avviare il round con poca runway.
• Guardare solo la valutazione e ignorare diritti di veto, liquidation preference e pool opzioni.
• Presentare metriche aggregate senza cohort e dati per cliente.
• Data room incompleta: la due diligence si allunga.

Alternative

Se non sei pronto, puoi estendere il seed, usare strumenti pubblici (CDP, garanzia pubblica sui prestiti), cercare business angel o crescere con i ricavi. Non è un limite: molte aziende crescono bene senza Series A.

Domande frequenti

Quanto si raccoglie in una Series A?

Dipende dal fondo e dal settore. Non ho trovato in fonti ufficiali una cifra mediana italiana: nel primo trimestre 2025 la Series A ha raccolto in totale 133 milioni di euro, ma senza un numero di round affidabile non si può ricavare una media.

Quanto equity si cede?

Il calcolo è importo diviso post-money, come nell'esempio: 4 su 16 milioni fa il 25%. Il valore reale lo decide la trattativa.

Serve essere startup innovativa?

No, ma ci sono vantaggi fiscali per chi investe in startup innovative. Vedi i requisiti.

Questa pagina ha scopo informativo e non è consulenza legale o finanziaria.

Fonti

• Startupbusiness: venture capital in Italia nel 2025, Osservatorio Growth Capital e Italian Tech Alliance^[1]
• Azienda Banca: venture capital, primo trimestre 2025^[2]