Cosa succede alla borsa dopo una guerra o una crisi?
Nella maggior parte dei casi la borsa ha recuperato in fretta. Su 12 grandi shock dal 1929, l'S&P 500 era in guadagno 3 anni dopo in 11 casi; l'eccezione è il crollo del 1929, seguito dalla Grande depressione. Dopo un anno negativo, l'anno successivo è stato positivo 18 volte su 26 e il rendimento mediano dell'anno dopo è stato del 21,5%. Gli shock esterni (guerre, attentati, pandemie) hanno pesato meno a lungo delle crisi economiche e finanziarie.
Gli shock e cosa è successo dopo
| Evento | Anno | Borsa nell'anno | Anno dopo | 3 anni dopo (totale) | 5 anni dopo (totale) |
|---|---|---|---|---|---|
| Crollo di Wall Street (ottobre) | 1929 | -8,3% | -25,1% | -61,6% | -43,1% |
| Attacco a Pearl Harbor | 1941 | -12,8% | +19,2% | +77,4% | +120,6% |
| Guerra di Corea | 1950 | +30,8% | +23,7% | +44,4% | +192,0% |
| Crisi dei missili di Cuba | 1962 | -8,8% | +22,6% | +60,4% | +78,8% |
| Shock petrolifero | 1973 | -14,3% | -25,9% | +25,7% | +24,5% |
| Lunedì nero (19 ottobre) | 1987 | +5,8% | +16,5% | +48,5% | +107,9% |
| Invasione del Kuwait | 1990 | -3,1% | +30,2% | +53,9% | +114,0% |
| Attentati dell'11 settembre | 2001 | -11,8% | -22,0% | +10,9% | +34,4% |
| Fallimento di Lehman Brothers | 2008 | -36,6% | +25,9% | +47,6% | +126,1% |
| Crisi del debito USA ed euro | 2011 | +2,1% | +15,9% | +73,9% | +97,0% |
| Pandemia di Covid-19 | 2020 | +18,0% | +28,5% | +32,7% | +95,1% |
| Guerra in Ucraina e inflazione | 2022 | -18,0% | +26,1% | +85,3% | — |
Rendimenti dell'S&P 500 con dividendi. "Anno dopo" e "3 e 5 anni dopo" sono calcolati dalla fine dell'anno dell'evento: chi ha comprato nel momento del panico, durante l'anno, ha spesso ottenuto risultati ancora migliori.
Shock esterni contro crisi economiche
- Guerre, attentati, pandemie (Pearl Harbor, Corea, Cuba, Kuwait, 11 settembre, Covid, Ucraina): cali spesso rapidi e violenti, poi recupero in mesi o pochi anni. Nel 2020 la borsa ha perso circa un terzo in un mese e ha chiuso l'anno a +18%.
- Crisi finanziarie e di inflazione (1929, 1973-74, 2000-2002, 2008): più lunghe, perché colpiscono gli utili delle aziende e il credito. Dopo l'11 settembre la borsa ha continuato a scendere nel 2002 per lo scoppio della bolla dot-com, non per l'attentato.
Dopo un anno negativo
| Anno di calo oltre il 15% | Calo | Anno successivo |
|---|---|---|
| 1930 | -25,1% | -43,8% |
| 1931 | -43,8% | -8,6% |
| 1937 | -35,3% | +29,3% |
| 1974 | -25,9% | +37,0% |
| 2002 | -22,0% | +28,4% |
| 2008 | -36,6% | +25,9% |
| 2022 | -18,0% | +26,1% |
Dopo i 7 anni con un calo oltre il 15%, l'anno successivo è stato positivo 5 volte, spesso con rialzi del 25-37%. Le due eccezioni sono il 1930 e il 1931, nel pieno della Grande depressione: un rimbalzo non è garantito.
Cosa fare quando arriva lo shock
- Non vendere nel panico. I giorni di rimbalzo arrivano spesso a ridosso di quelli peggiori; chi esce rischia di perderli. Vedi il rischio di perdere i giorni migliori.
- Tieni una riserva di liquidità per non dover vendere azioni nel momento sbagliato: vedi il fondo di emergenza.
- Continua il PAC e ribilancia: comprare quando gli altri vendono ha storicamente pagato.
- Controlla il tuo portafoglio, non le notizie: se un calo del 30% ti spinge a vendere, la quota azionaria è troppo alta per te. Vedi crolli di borsa e tempi di recupero.
Prova tu: con il simulatore storico degli investimenti scegli anno di partenza, capitale o PAC e ripartizione e vedi cosa sarebbe successo con i dati reali dal 1928.
Dati storici: investire ai massimi e market timing.
Domande frequenti
La guerra fa scendere la borsa?
All'inizio spesso sì, per l'incertezza. Ma nei casi analizzati (Pearl Harbor, Corea, Kuwait, Ucraina) la borsa era più alta tre anni dopo. Conta di più l'effetto della guerra su inflazione, tassi e utili.
Conviene aspettare che passi la crisi per investire?
Il problema è che la ripresa della borsa arriva quasi sempre prima della fine della crisi economica. Investire a rate riduce il rischio di sbagliare il momento.
Fonti e metodo
- Rendimenti annui di S&P 500 (dividendi inclusi), titoli di Stato USA a 10 anni, obbligazioni societarie Baa, T-bill a 3 mesi e inflazione USA 1928–2025: Aswath Damodaran, NYU Stern[1] (file aggiornato ad agosto 2026)
Calcolo nostro sui rendimenti annui (fine anno) dell'S&P 500 con dividendi. Le date degli eventi sono storiche; le cadute infra-annuali citate nel testo sono riferimenti noti e non derivano dalla serie annuale.
Nota: i rendimenti storici non garantiscono rendimenti futuri. I dati sono forniti a scopo esclusivamente educativo e non costituiscono consulenza finanziaria. Prima di investire valuta il tuo profilo di rischio e, se serve, chiedi a un consulente finanziario indipendente.
Fonti e riferimenti
- Aswath Damodaran, NYU Stern (pages.stern.nyu.edu) ↩︎
📚 Fonti ufficiali
- Banca d'Italia — mercati finanziari
- CONSOB — vigilanza mercati
- Borsa Italiana — dati ETF e azioni quotati
Le informazioni di questa pagina si basano su fonti istituzionali aggiornate. Per decisioni finanziarie rilevanti, consulta un professionista abilitato.