Quanto tempo ci mette la borsa a recuperare un crollo?
Dipende dal crollo. Con i dati di fine anno dell'S&P 500 (dividendi inclusi) dal 1928 al 2025, dopo la Grande depressione ci sono voluti 8 anni per tornare in pari, dopo la bolla delle dot-com 7, dopo la crisi del 2008 5 e dopo il calo del 2022 meno di 2. Al netto dell'inflazione i tempi si allungano: 12 anni dopo lo shock petrolifero del 1973-74 e 14 anni per chi aveva investito a fine 1999. La borsa USA ha sempre recuperato, ma non sempre in fretta.
I grandi crolli dell'S&P 500
La tabella considera i cali superiori al 10% misurati sui valori di fine anno, con i dividendi reinvestiti, e indica quando l'indice è tornato sopra il massimo precedente. I dati annuali sottostimano le cadute più rapide: nel 2008-2009 il punto più basso è arrivato a marzo 2009 (circa -55% dal massimo dell'ottobre 2007) e nel 2020 la borsa ha perso circa un terzo in un mese per poi chiudere l'anno in positivo, quindi quel crollo qui non compare.
| Crisi | Massimo | Minimo | Calo | Tornato in pari | Durata |
|---|---|---|---|---|---|
| Grande depressione | fine 1928 | fine 1932 | -64,8% | fine 1936 | 8 anni |
| Recessione 1937 e guerra | fine 1936 | fine 1941 | -35,6% | fine 1944 | 8 anni |
| Recessione 1957 | fine 1956 | fine 1957 | -10,5% | fine 1958 | 2 anni |
| Shock petrolifero e stagflazione | fine 1972 | fine 1974 | -36,5% | fine 1976 | 4 anni |
| Bolla dot-com | fine 1999 | fine 2002 | -37,4% | fine 2006 | 7 anni |
| Crisi finanziaria | fine 2007 | fine 2008 | -36,6% | fine 2012 | 5 anni |
| Inflazione e tassi 2022 | fine 2021 | fine 2022 | -18,0% | fine 2023 | 2 anni |
Al netto dell'inflazione i tempi si allungano
Recuperare la cifra investita non basta se nel frattempo i prezzi sono saliti. Ecco gli stessi crolli misurati in potere d'acquisto (inflazione USA):
| Crisi | Massimo | Minimo | Calo reale | Tornato in pari | Durata |
|---|---|---|---|---|---|
| Grande depressione | fine 1928 | fine 1931 | -54,8% | fine 1936 | 8 anni |
| Recessione 1937 e guerra | fine 1936 | fine 1941 | -41,8% | fine 1945 | 9 anni |
| Dopoguerra e inflazione | fine 1945 | fine 1947 | -25,1% | fine 1950 | 5 anni |
| Recessione 1957 | fine 1956 | fine 1957 | -13,1% | fine 1958 | 2 anni |
| Crisi 1966 | fine 1965 | fine 1966 | -12,9% | fine 1967 | 2 anni |
| Fine anni '60 | fine 1968 | fine 1970 | -15,0% | fine 1972 | 4 anni |
| Shock petrolifero e stagflazione | fine 1972 | fine 1974 | -48,0% | fine 1984 | 12 anni |
| Bolla dot-com e crisi 2008 | fine 1999 | fine 2008 | -42,4% | fine 2013 | 14 anni |
| Inflazione e tassi 2022 | fine 2021 | fine 2022 | -23,0% | fine 2024 | 3 anni |
Il caso più istruttivo è il decennio perduto: chi ha investito a fine 1999 ha visto la bolla delle dot-com e poi la crisi del 2008, e in termini reali è tornato in pari solo a fine 2013, 14 anni dopo. Negli anni '70 è successo qualcosa di simile per colpa dell'inflazione: il calo nominale è durato 4 anni, quello reale 12.
Quanto sono frequenti gli anni negativi
Dal 1928 al 2025 l'S&P 500 ha chiuso in perdita 26 anni su 98, circa uno su quattro. Gli anni peggiori sono stati il 1931 (-43,8%), il 2008 (-36,6%), il 1937 (-35,3%), il 1974 (-25,9%) e il 1930 (-25,1%). Le serie di anni negativi consecutivi più lunghe sono state 1929-1932 (quattro anni), 1939-1941 e 2000-2002 (tre anni ciascuna).
Cosa insegnano i crolli a chi investe
- Il tempo è la vera protezione. Su qualsiasi periodo di 20 anni dal 1928 la borsa USA non ha mai perso, nemmeno al netto dell'inflazione. Vedi quanti anni restare investiti per non perdere.
- Il punto d'ingresso conta, ma meno di quanto si pensi. Investire a rate (PAC) compra di più quando i prezzi sono bassi e riduce il peso di un singolo momento sbagliato.
- Vendere nel panico è l'errore più costoso. I recuperi spesso partono quando le notizie sono ancora pessime; chi esce raramente rientra in tempo. Vedi il rischio di perdere i giorni migliori.
- Diversificare accorcia i recuperi. Un portafoglio con obbligazioni ha perso molto meno nel 2008 e nel 2000-2002: vedi il portafoglio 60/40.
- Non tutte le borse recuperano allo stesso modo. Il Giappone ha impiegato più di trent'anni a tornare ai massimi del 1989; la Borsa di Milano è rimasta per oltre vent'anni sotto i massimi del 2000 in termini di prezzo. Per questo si investe in modo globale.
Prova tu: con il simulatore storico degli investimenti scegli anno di partenza, capitale o PAC e ripartizione e vedi cosa sarebbe successo con i dati reali dal 1928.
Domande frequenti
Qual è stato il peggior crollo della storia?
Quello del 1929-1932: dal massimo di fine 1928 al minimo di fine 1932 l'S&P 500 ha perso il 64,8% sui valori di fine anno (oltre l'80% dal picco di settembre 1929 al minimo del 1932). Ci sono voluti 8 anni per tornare in pari con i dividendi reinvestiti.
Quanto ci ha messo la borsa a recuperare la crisi del 2008?
Con i dividendi reinvestiti, l'S&P 500 è tornato sopra il valore di fine 2007 a fine 2012; al netto dell'inflazione, per chi era entrato nel 1999, a fine 2013.
Cosa fare durante un crollo?
Se l'orizzonte è lungo e il piano era sensato, di solito la scelta migliore è non vendere, continuare i versamenti e ribilanciare. Se un calo del 30-50% ti toglie il sonno, il portafoglio era troppo aggressivo per te: riducilo con calma quando il mercato si è ripreso, non durante il panico.
Fonti e metodo
- Rendimenti annui di S&P 500 (dividendi inclusi), titoli di Stato USA a 10 anni, obbligazioni societarie Baa, T-bill a 3 mesi e inflazione USA 1928–2025: Aswath Damodaran, NYU Stern[1] (file aggiornato ad agosto 2026)
Cali e tempi di recupero calcolati da noi sui rendimenti annui (valori di fine anno) dell'S&P 500 con dividendi reinvestiti; versione reale deflazionata con l'inflazione USA. I minimi intra-anno indicati nel testo sono riferimenti storici noti e non derivano dalla serie annuale.
Nota: i rendimenti storici non garantiscono rendimenti futuri. I dati sono forniti a scopo esclusivamente educativo e non costituiscono consulenza finanziaria. Prima di investire valuta il tuo profilo di rischio e, se serve, chiedi a un consulente finanziario indipendente.
Fonti e riferimenti
- Aswath Damodaran, NYU Stern (pages.stern.nyu.edu) ↩︎
📚 Fonti ufficiali
- Banca d'Italia — mercati finanziari
- CONSOB — vigilanza mercati
- Borsa Italiana — dati ETF e azioni quotati
Le informazioni di questa pagina si basano su fonti istituzionali aggiornate. Per decisioni finanziarie rilevanti, consulta un professionista abilitato.