Quanto hanno reso le azioni americane?
Dal 1928 al 2025 l'S&P 500, con i dividendi reinvestiti, ha reso in media 10,0% l'anno in dollari, 6,8% al netto dell'inflazione (dati Damodaran). Negli ultimi 10 anni l'MSCI USA ha reso il 15,41% l'anno (factsheet MSCI al 30 ottobre 2026) contro il 13,50% dell'MSCI World e il 10,23% dell'Europa. La borsa americana è stata la migliore del mondo, ma oggi è anche la più cara e per chi investe in euro conta il cambio.
Quasi un secolo di borsa americana, decennio per decennio
| Decennio | S&P 500 nominale annuo | Al netto dell'inflazione |
|---|---|---|
| 1930–1939 | -0,9% | +1,1% |
| 1940–1949 | +8,5% | +3,0% |
| 1950–1959 | +19,5% | +16,9% |
| 1960–1969 | +7,7% | +5,1% |
| 1970–1979 | +5,9% | -1,4% |
| 1980–1989 | +17,3% | +11,7% |
| 1990–1999 | +18,0% | +14,7% |
| 2000–2009 | -1,0% | -3,4% |
| 2010–2019 | +13,4% | +11,5% |
| 2020–2025 | +14,9% | +10,6% |
Tre decenni su dieci hanno dato rendimenti reali vicini allo zero o negativi (anni '30, '70 e 2000-2009). Gli altri hanno compensato ampiamente. Analisi completa, con anni migliori e peggiori: rendimento storico dei mercati azionari.
MSCI USA anno per anno
| Anno | MSCI USA | MSCI World | MSCI ACWI |
|---|---|---|---|
| 2025 | +17,75% | +21,60% | +22,87% |
| 2024 | +25,08% | +19,19% | +18,02% |
| 2023 | +27,10% | +24,42% | +22,81% |
| 2022 | -19,46% | -17,73% | -17,96% |
| 2021 | +26,97% | +22,35% | +19,04% |
| 2020 | +21,37% | +16,50% | +16,82% |
| 2019 | +31,64% | +28,40% | +27,30% |
| 2018 | -4,50% | -8,20% | -8,93% |
| 2017 | +21,90% | +23,07% | +24,62% |
| 2016 | +11,61% | +8,15% | +8,48% |
| 2015 | +1,32% | -0,32% | -1,84% |
| 2014 | +13,36% | +5,50% | +4,71% |
| 2013 | +32,61% | +27,37% | +23,44% |
| 2012 | +16,13% | +16,54% | +16,80% |
Dal 2012 al 2025 l'MSCI USA ha reso in media 14,95% l'anno (in dollari): 10.000 dollari sono diventati circa 70.290. Il crollo massimo dal 1987 è stato del 54,91% tra ottobre 2007 e marzo 2009.
| Periodo (al 30/10/2026, in dollari) | MSCI USA | MSCI World | MSCI ACWI |
|---|---|---|---|
| 5 anni (annuo) | +11,59% | +10,99% | +10,60% |
| 10 anni (annuo) | +15,41% | +13,50% | +12,93% |
| Dal 31/12/1987 (annuo) | +11,57% | +8,98% | +8,83% |
| Rapporto prezzo/utili | 24,7 | 22,3 | 20,8 |
| Rendimento da dividendi | 1,13% | 1,54% | 1,61% |
Perché l'America ha vinto, e cosa può cambiare
- Le grandi tecnologiche. Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon e poche altre pesano una quota enorme dell'indice (Apple da sola circa il 7,8% dell'MSCI USA) e hanno trainato i profitti dell'ultimo decennio.
- Utili cresciuti più che altrove e mercati dei capitali profondi.
- Valutazioni alte. Con un prezzo/utili intorno a 25 contro 17 dell'Europa e 15 dell'Italia, parte della crescita futura è già nel prezzo. Storicamente, partire da valutazioni alte ha significato rendimenti dei 10 anni successivi più bassi, come dopo il 2000.
- Concentrazione. Pochi titoli molto grandi aumentano il rischio specifico di un indice che si pensa diversificato.
Per chi investe in euro: l'effetto dollaro
Un ETF su azioni USA non coperto dal cambio rende in euro quanto l'indice in dollari più (o meno) la variazione del dollaro. Nel 2025 l'MSCI World ha reso il 21,60% in dollari ma solo il 7,21% in euro, perché il dollaro si è indebolito; nel 2024 è successo il contrario (+19,19% in dollari, +27,15% in euro). Su periodi lunghi l'effetto tende a ridursi, ma nei singoli anni pesa molto. Se vuoi neutralizzarlo esistono ETF "EUR hedged", con un costo in più.
Domande frequenti
Quanto rende in media l'S&P 500?
Circa il 10% l'anno dal 1928 con i dividendi, circa il 7% al netto dell'inflazione. Negli ultimi 10 anni (2016-2025) il 14,7%.
Meglio S&P 500 o MSCI World?
Negli ultimi 15 anni l'S&P 500 ha reso di più; l'MSCI World è più diversificato. Vedi S&P 500 o MSCI World e il rendimento storico dell'MSCI World.
La borsa americana è in bolla?
Nessuno lo sa in anticipo. Le valutazioni sono sopra la media storica: non indicano quando ci sarà un calo, ma suggeriscono prudenza sulle attese di rendimento futuro e l'utilità di diversificare.
Fonti e metodo
- Rendimenti annui di S&P 500 (dividendi inclusi), titoli di Stato USA a 10 anni, obbligazioni societarie Baa, T-bill a 3 mesi e inflazione USA 1928–2025: Aswath Damodaran, NYU Stern[1] (file aggiornato ad agosto 2026)
- MSCI USA Index (gross, in dollari): factsheet MSCI, dati al 30 ottobre 2026[2]
- MSCI World in euro (per l'effetto cambio): factsheet MSCI, dati al 30 ottobre 2026[3]
Nota: i rendimenti storici non garantiscono rendimenti futuri. I dati sono forniti a scopo esclusivamente educativo e non costituiscono consulenza finanziaria. Prima di investire valuta il tuo profilo di rischio e, se serve, chiedi a un consulente finanziario indipendente.
Fonti e riferimenti
- Aswath Damodaran, NYU Stern (pages.stern.nyu.edu) ↩︎
- factsheet MSCI, dati al 30 ottobre 2026 (msci.com) ↩︎
- factsheet MSCI, dati al 30 ottobre 2026 (msci.com) ↩︎
📚 Fonti ufficiali
- Banca d'Italia — mercati finanziari
- CONSOB — vigilanza mercati
- Borsa Italiana — dati ETF e azioni quotati
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