Impact investing startup in Italia: fondi ESG e impatto sociale

Definizione e dati GIIN, società benefit (Gazzetta Ufficiale), SFDR e tassonomia (Commissione europea), Oltre Impact e CDP Venture Capital (siti ufficiali) verificati il 12 novembre 2026. Fondi, ticket e norme cambiano: controlla il sito ufficiale e chiedi un parere a un professionista.

Che cosa è l'impact investing

Secondo il GIIN (Global Impact Investing Network), gli investimenti d'impatto sono fatti con l'intenzione di generare un impatto sociale o ambientale positivo e misurabile, insieme a un rendimento finanziario. Le caratteristiche che il GIIN indica come centrali sono quattro: l'intenzionalità di contribuire a benefici misurabili, l'uso di evidenze e dati d'impatto già nella progettazione dell'investimento, la gestione della performance d'impatto con monitoraggio e reporting, e il contributo alla crescita del settore condividendo ciò che si impara. Il rendimento atteso può andare da sotto il tasso di mercato fino a sopra di esso; la maggior parte degli investitori intervistati nello State of the Market 2024 punta a rendimenti di mercato corretti per il rischio. Lo stesso GIIN stima il mercato globale in 1.571 miliardi di dollari (rapporto Sizing the Impact Investing Market 2024), cifra mondiale che non dice nulla su quanto capitale ci sia per una startup italiana.

Misurare l'impatto: strumenti

IRIS+ è il sistema del GIIN per misurare, gestire e ottimizzare l'impatto: offre temi, indicatori selezionati e metriche consigliate, con framework collegati agli SDG delle Nazioni Unite, ed è offerto gratuitamente come bene pubblico. Non esiste un'unica metrica obbligatoria: scegli pochi indicatori collegati alla tua attività (per esempio, persone raggiunte, ore di lavoro retribuite a persone svantaggiate, tonnellate di materiale evitato) e misurali da subito. Tieni distinta l'attività dall'impatto: "abbiamo venduto 1.000 licenze" è un output; "i pazienti hanno ridotto i tempi di attesa di X giorni" è un risultato.

Le versioni precedenti di questa pagina parlavano di B-Impact Assessment, con una soglia di punteggio per la certificazione B Corp, e attribuivano "ImpactRating" al GIIN. Non ho potuto verificare i requisiti attuali sul sito di B Lab (risponde con un blocco) e ho trovato l'attribuzione al GIIN non confermata, quindi le ho rimosse: se ti interessa la certificazione B Corp, leggi i requisiti aggiornati sul sito ufficiale di B Lab.

Società benefit: cosa dice la legge

La legge 28 dicembre 2015, n. 208 (legge di stabilità 2016), ai commi 376-384, disciplina le società benefit: società che, oltre allo scopo di dividere gli utili, perseguono una o più finalità di beneficio comune e operano in modo responsabile, sostenibile e trasparente verso persone, comunità, territori, ambiente, beni culturali e sociali, enti e altri portatori di interesse. Cosa implica in pratica:

• le finalità specifiche vanno indicate nell'oggetto sociale; possono adottare la forma di qualsiasi società dei titoli V e VI del libro V del codice civile;
• una società già esistente deve modificare atto costitutivo o statuto, con deposito e iscrizione nel registro;
• puoi usare "Società benefit" o "SB" accanto alla denominazione;
• l'amministrazione deve bilanciare l'interesse dei soci, il beneficio comune e gli interessi degli altri portatori di interesse; vanno individuati uno o più responsabili per il perseguimento delle finalità;
• ogni anno redigi una relazione sul perseguimento del beneficio comune, allegata al bilancio, con descrizione di obiettivi e azioni, valutazione dell'impatto con uno standard di valutazione esterno (allegato 4) che copre le aree dell'allegato 5, e nuovi obiettivi; va pubblicata sul sito della società, se esiste;
• se non persegui il beneficio comune puoi incorrere nelle norme su pubblicità ingannevole e codice del consumo, con controllo dell'AGCM.

La società benefit è una forma giuridica, non una certificazione: è un impegno dichiarato, e non garantisce da sola che un investitore la consideri "a impatto". Se sei una startup innovativa, le due qualifiche si possono combinare, ma verifica con un notaio come scrivere lo statuto.

SFDR e tassonomia UE: cosa cambia per te

Il regolamento SFDR (UE 2019/2088) obbliga i partecipanti ai mercati finanziari e i consulenti a informare gli investitori sui rischi di sostenibilità e sugli effetti negativi degli investimenti, a livello di prodotto e di impresa; si applica dal 10 marzo 2021 e non impone criteri "verdi", ma richiede di giustificare le dichiarazioni di sostenibilità. Il 20 novembre 2025 la Commissione ha presentato una proposta di revisione per semplificare l'informativa; al momento della verifica risulta ancora una proposta. La tassonomia (Reg. UE 2020/852) definisce sei obiettivi ambientali e criteri tecnici tramite atti delegati. Per una startup la conseguenza concreta è che un fondo classificato come prodotto sostenibile ti chiederà dati: per esempio quanta parte del tuo fatturato è allineata alla tassonomia o quali effetti negativi generi. Il fondo Oltre III, secondo il sito di Oltre Impact, è un fondo articolo 9.

Gestori italiani: Oltre Impact

Il sito oltreventure.com rimanda oggi a oltreimpact.com: Oltre Impact SGR è un gestore EuVECA con sede a Milano, che si presenta come primo fondo a impatto in Italia, attivo dal 2006. Investe in imprese innovative che affrontano sfide sociali e ambientali secondo gli SDG, con portafoglio organizzato per temi (Cleaner Planet, Empowered people, Healthier people, Cleaner society). I dati del sito:

Fondo	Anno	Dimensione	Ticket medio	Investimenti
Oltre I	2006	8 M euro	0,5 M euro	17
Oltre II	2016	43 M euro	2 M euro	23
Oltre III	2021	78 M euro	5 M euro	8

La lettura che ne ricavo (mia): i fondi più recenti puntano a ticket più alti su aziende già più grandi, quindi Oltre III non è pensato per un pre-seed. Il sito stesso dice che Oltre III punta su aziende con alto potenziale di crescita. Con 78 milioni raccolti e un ticket medio di 5, il fondo può fare circa 15 investimenti medi, a patto di non riservare nulla ai follow-on: un esempio semplificato, non il piano del fondo.

Le versioni precedenti citavano anche la Fondazione Social Venture Giordano Dell'Amore, con ticket da 50.000 euro, e la Fondazione Cariplo: non sono riuscito a raggiungere i siti ufficiali per verificare programmi e situazione attuale, quindi li ho rimossi. Per i capitali pubblici di venture vedi CDP: CDP Venture Capital SGR dichiara 4,9 miliardi di euro gestiti con 15 fondi, tra cui il Fondo Acceleratori II per pre-seed e seed.

Come presentarti a un investitore a impatto

1. Scrivi una teoria del cambiamento in una pagina: problema, attività, risultati attesi, beneficiari.
2. Scegli 3-5 indicatori e un valore di partenza.
3. Decidi se diventare società benefit: comporta una modifica dello statuto e un lavoro annuale di rendicontazione.
4. Prepara il business plan con ricavi che non dipendono da sussidi.
5. Conosci la differenza tra venture capital e filantropia: l'impatto non sostituisce il rendimento. Per i round vedi anche funding round spiegati.

Grant e bandi

Esistono bandi regionali e fondi europei per innovazione sociale e ambiente, ma i nomi e le scadenze cambiano spesso e non ho potuto verificarli uno per uno. Nelle versioni precedenti erano elencati un "Social Innovation Tournament" con premi fino a 50.000 euro e altri programmi: li ho tolti perché non confermati. Parti dalla pagina dei bandi startup e dai portali ufficiali di Regione, MIMIT e Commissione europea; e consulta gli incubatori per programmi di accelerazione.

Errori comuni

• Usare "impatto" come slogan senza metriche: viola il criterio di misurazione.
• Confondere società benefit e B Corp: la prima è una forma giuridica italiana, la seconda una certificazione privata.
• Presentare l'impatto come l'unica leva e trascurare ricavi e margini.
• Mostrare a un fondo articolo 9 dati d'impatto non verificabili.

Questa pagina ha scopo informativo e non sostituisce la consulenza di un notaio, di un commercialista o di un consulente finanziario.

Domande frequenti

Fonti

• GIIN: definizione e dimensione del mercato^[1]
• GIIN: IRIS+^[2]
• Gazzetta Ufficiale: Legge 208/2015, art. 1 commi 376-384 (n. 302 del 30/12/2015, S.O. 70/L)^[3]
• Commissione europea: SFDR^[4]
• Commissione europea: tassonomia UE^[5]
• Oltre Impact: sito ufficiale^[6]
• CDP Venture Capital SGR: sito ufficiale^[7]