Cap table startup: cos'è e perché è fondamentale tenerla aggiornata

Cos'è la cap table

La capitalization table (o cap table) è il documento — solitamente un foglio di calcolo o un software dedicato — che registra la struttura proprietaria completa di una startup: chi possiede cosa, in quale percentuale e a quale valore. Fotografa in ogni momento chi ha diritto a cosa in caso di exit, dividendi o liquidazione.

Ogni volta che emetti nuove azioni — per un investitore, per un dipendente, per la conversione di un prestito — la cap table deve essere aggiornata immediatamente.

Componenti principali

• Founder shares: le azioni dei fondatori, solitamente soggette a un piano di vesting (tipicamente 4 anni con cliff di 12 mesi)
• ESOP pool: riserva di azioni per dipendenti e advisor. Di solito si alloca il 10-15% del totale prima di un round istituzionale
• Investitori: quote di angel, seed investor e VC, spesso con diritti privilegiati (preferred shares, liquidation preference)
• Strumenti convertibili: SAFE note e convertible note che diventeranno equity al prossimo round

Perché tenerla aggiornata

Una cap table errata o non aggiornata è uno dei problemi più frequenti che emergono in due diligence e blocca o ritarda i round di investimento. Gli investitori controllano sempre la cap table prima di firmare un term sheet. Un errore in questa fase può costare settimane di ritardo.

Tool consigliati

Per startup early-stage, un Google Sheet strutturato bene è sufficiente. Con l'arrivo del primo round istituzionale, valuta strumenti dedicati come Carta, Pulley o Ledgy (quest'ultimo molto usato in Europa). Consulta un avvocato specializzato in startup innovative per la gestione dei diritti speciali.