Valore nominale, prezzo di carico e prezzo di riscatto

Il valore nominale è il valore "di facciata" di un titolo: per un'obbligazione è l'importo su cui si calcolano le cedole e che viene di norma rimborsato a scadenza; per un'azione è la quota di capitale sociale che essa rappresenta. Il prezzo di carico è invece quanto hai effettivamente speso per acquistare il titolo, mentre il prezzo di riscatto è quello a cui l'emittente lo rimborsa.

Sono tre numeri diversi che spesso vengono confusi. Distinguerli è essenziale per calcolare il rendimento reale di un investimento e, più avanti, anche l'eventuale plusvalenza.

Valore nominale: cos'è

Valore nominale di un'obbligazione

È l'importo scritto sul titolo, ad esempio 100 o 1.000 euro. Serve per due scopi: determina l'ammontare della cedola (una cedola del 3% su 1.000 euro nominali vale 30 euro l'anno) e, salvo diversa indicazione, l'importo rimborsato alla scadenza. Il prezzo di mercato può essere diverso dal nominale e cambia nel tempo.

Valore nominale delle azioni

Per le azioni, il valore nominale si ottiene dividendo il capitale sociale per il numero di azioni emesse. Un esempio ipotetico: una società con capitale sociale di 1.000.000 di euro diviso in 500.000 azioni ha un valore nominale di 2 euro per azione. Va detto che molte società possono emettere azioni senza indicazione del valore nominale: in quel caso si parla di parità contabile. Inoltre il valore nominale non ha alcuna relazione diretta con il prezzo di Borsa, che dipende da utili, prospettive e domanda.

Prezzo di carico: quanto hai davvero pagato

Il prezzo di carico (o valore di carico) è il costo di acquisto del titolo nel tuo portafoglio. Comprende, a seconda dei casi, il prezzo pagato e i costi accessori come le commissioni di negoziazione. È il punto di partenza per valutare se un'operazione è in guadagno o in perdita.

• Se compri più volte lo stesso titolo a prezzi diversi, il prezzo di carico complessivo dipende dal metodo di calcolo applicato dall'intermediario, ad esempio una media ponderata. Per i dettagli fiscali verifica le regole aggiornate o consulta un professionista.
• Per le obbligazioni acquistate sul mercato, ricorda che il prezzo pagato può includere il rateo di interesse maturato: ne parliamo in corso secco e tel quel.

Prezzo di riscatto: cosa incassi a scadenza

Il prezzo di riscatto (o di rimborso) è l'importo che l'emittente paga per estinguere il titolo. Nella maggior parte delle obbligazioni coincide con il valore nominale, cioè il rimborso è "alla pari" a 100. In alcuni casi può però essere diverso: ad esempio nei titoli con premio di rimborso o in quelli che prevedono il riscatto anticipato a un prezzo prestabilito. Quest'ultimo caso riguarda le obbligazioni callable, trattate in plain vanilla, callable, putable e cum warrant.

Esempio numerico: dal carico al riscatto

Esempio ipotetico, a soli fini didattici, per un'obbligazione tenuta fino a scadenza.

1. Compri titoli per un valore nominale di 10.000 euro a un prezzo di 98 (cioè 98 ogni 100 di nominale): spendi 9.800 euro.
2. Paghi 20 euro di commissioni: il costo complessivo, ossia il prezzo di carico totale, è 9.820 euro.
3. A scadenza il prezzo di riscatto è 100: incassi 10.000 euro.
4. La differenza è 10.000 − 9.820 = 180 euro di guadagno in conto capitale, a cui si sommano le cedole incassate nel frattempo.

Se la parte in conto capitale fosse tassata con aliquota 12,5% (come per i titoli di Stato), l'imposta su quei 180 euro sarebbe 180 × 0,125 = 22,50 euro. Per un titolo soggetto al 26% sarebbe invece 180 × 0,26 = 46,80 euro. Si tratta di un calcolo semplificato: il trattamento effettivo dipende dal titolo e dal regime di custodia.

Tabella riassuntiva

Termine	Che cos'è	Da cosa dipende
Valore nominale	Valore di facciata del titolo	Fissato all'emissione
Prezzo di carico	Costo sostenuto per l'acquisto	Prezzo di mercato al momento dell'acquisto e costi
Prezzo di riscatto	Importo pagato dall'emittente al rimborso	Condizioni di emissione, spesso pari al nominale

Perché conoscere la differenza

• Il rendimento di un'obbligazione dipende da cedola, prezzo di carico e prezzo di riscatto insieme. Vedi anche scarto, aggio e disaggio di emissione.
• Se vendi prima della scadenza, il confronto avviene tra prezzo di vendita e prezzo di carico, non con il valore nominale.
• Per le azioni, il valore nominale non ti dice se il titolo è caro o a buon mercato.

Un esempio sulle azioni

Per le azioni il discorso è diverso. Se hai acquistato 100 azioni a 12 euro ciascuna, con 10 euro di commissioni, il tuo prezzo di carico totale è 100 × 12 + 10 = 1.210 euro, cioè 12,10 euro per azione. Se le rivendi a 15 euro (1.500 euro, al netto di commissioni ipotetiche pari a zero) la differenza rispetto al carico è 1.500 − 1.210 = 290 euro. Il valore nominale dell'azione, che può essere di pochi centesimi o non esistere, non entra in questo calcolo. Per le regole fiscali su plusvalenze e minusvalenze verifica le regole aggiornate o consulta un professionista.

Domande frequenti

Cosa significa valore nominale delle azioni?

È la quota di capitale sociale che ogni azione rappresenta, ottenuta dividendo il capitale sociale per il numero di azioni. Non coincide con il prezzo di Borsa e molte società emettono azioni senza valore nominale indicato.

Cos'è il prezzo di carico?

È il costo che hai sostenuto per acquistare un titolo, inclusi di norma i costi accessori. Serve come base per calcolare plusvalenze o minusvalenze quando vendi.

Il prezzo di riscatto è sempre uguale al valore nominale?

Spesso sì, ma non sempre. Alcune emissioni prevedono un rimborso con premio o un riscatto anticipato a un prezzo diverso dal nominale. Le condizioni sono sempre indicate nel regolamento del titolo.

Valore nominale e prezzo di mercato sono la stessa cosa?

No. Il valore nominale è fisso, mentre il prezzo di mercato cambia ogni giorno in base a tassi di interesse, rischio dell'emittente e domanda. Un'obbligazione può quindi quotare sopra o sotto il suo valore nominale.

Contenuto a scopo informativo: non costituisce consulenza finanziaria.