I BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) italiani beneficiano di una tassazione agevolata al 12,5% sugli interessi (contro il 26% di conti deposito, azioni ed ETF), sono esenti da imposta di bollo e non concorrono all'ISEE fino a 50.000€. In un contesto di tassi in discesa post-2024, valutarne la convenienza richiede di confrontare il rendimento netto con le alternative disponibili.
BTP conviene nel 2026: i fattori da valutare
La convenienza dei BTP non si misura solo sul tasso nominale, ma su tre dimensioni: rendimento netto (dopo tassazione), rischio di duration (se vendi prima della scadenza), e liquidità. I tassi cambiano continuamente — verifica sempre i rendimenti aggiornati su Borsa Italiana (MOT) o Banca d'Italia prima di acquistare.
Vantaggi fiscali dei BTP rispetto ad altre alternative
- Tassazione agevolata al 12,5%: gli interessi dei titoli di Stato italiani (BTP, BOT, CTZ, BTP€i) sono tassati al 12,5%, non al 26% come per i conti deposito. Su un tasso lordo del 3%, il BTP rende 2,625% netto contro il 2,22% netto di un conto deposito con lo stesso tasso lordo.
- Esenzione dall'imposta di bollo: i titoli di Stato sono esenti dall'imposta di bollo dello 0,2% annuo che si applica invece su azioni, ETF e fondi comuni.
- Esclusione dall'ISEE fino a 50.000€: i titoli di Stato non rientrano nel calcolo dell'ISEE fino a 50.000€ per nucleo familiare — un vantaggio rilevante per chi accede a bonus, agevolazioni universitarie o asilo nido.
- Protezione dall'inflazione con BTP€i e BTP Valore: alcune tipologie di BTP aggiustano le cedole e il capitale in base all'inflazione europea o italiana.
Rischi dei BTP da non sottovalutare
- Rischio duration (o di tasso): se i tassi di interesse salgono dopo che hai comprato un BTP a lunga scadenza, il prezzo del tuo BTP sul mercato secondario scende. Se vendi prima della scadenza, puoi realizzare una perdita in conto capitale. Se tieni fino a scadenza, recuperi sempre il valore nominale — ma nel frattempo il prezzo di mercato oscilla.
- Rischio Italia (rischio sovrano): i BTP sono titoli di debito dello Stato italiano. Un deterioramento del rating o della situazione fiscale italiana può causare allargamento degli spread e calo dei prezzi. È un rischio teorico, ma non trascurabile come diversificazione.
- Illiquidità temporanea: i BTP si vendono sul mercato secondario (MOT), ma con spread denaro-lettera che può essere significativo per i titoli meno scambiati o in momenti di stress di mercato.
BTP vs conto deposito: quale conviene?
Il confronto tra BTP e conto deposito dipende principalmente dalla durata:
- Orizzonte breve (1-2 anni): i BOT o BTP a breve scadenza competono direttamente con i conti deposito. Il vantaggio fiscale dei titoli di Stato (12,5% vs 26%) può compensare un tasso lordo inferiore.
- Orizzonte medio (3-5 anni): i BTP a medio termine tendono a dare rendimenti superiori ai conti deposito con scadenza analoga, con il vantaggio fiscale aggiunto. Il rischio: se devi vendere prima della scadenza, potresti trovare un prezzo sfavorevole.
- Orizzonte lungo (7-30 anni): il rischio di duration diventa rilevante. In alternativa, un ETF azionario globale ha storicamente reso molto di più dei BTP su orizzonti lunghi, con volatilità più alta.
Come acquistare BTP
- In asta primaria: al momento dell'emissione, tramite la propria banca o Poste Italiane. Il prezzo è quello di aggiudicazione dell'asta — nessuna commissione per i retail al BTP Valore (per altre tipologie ci sono commissioni bancarie).
- Sul mercato secondario (MOT): dopo l'emissione, puoi acquistare BTP già in circolazione tramite broker come Fineco, Banca Sella o piattaforme specifiche. Il prezzo riflette i tassi di mercato correnti — può essere sopra o sotto 100 (valore nominale).
FAQ
Cosa succede ai BTP se l'Italia viene declassata dalle agenzie di rating?
Un declassamento del rating italiano causa tipicamente un allargamento dello spread BTP-Bund e un calo dei prezzi dei BTP sul mercato secondario. Se tieni i BTP fino a scadenza non perdi il valore nominale, ma in termini reali potresti avere un rendimento reale negativo se l'inflazione accelera. Il 2022 ha mostrato esattamente questo meccanismo.
I BTP sono adatti come sostituto del conto deposito?
Per la liquidità di breve termine (fondo emergenza, spese previste nei prossimi 6-12 mesi), il conto deposito libero è più adatto per la flessibilità e la certezza del valore. I BTP a breve scadenza (BOT) sono un'alternativa valida per la liquidità di medio termine (1-2 anni) grazie al vantaggio fiscale, a condizione di tenere i titoli fino a scadenza.
Come si tassano le plusvalenze sui BTP se li vendo prima della scadenza?
Le plusvalenze da cessione di titoli di Stato sul mercato secondario sono tassate al 12,5% (stessa aliquota degli interessi). Se vendi in perdita, la minusvalenza può essere compensata con plusvalenze future da BTP o altri titoli di Stato, ma non con plusvalenze da azioni o ETF (zafferano fiscale diverso).