I certificati di investimento — chiamati anche "certificates" — sono strumenti finanziari derivati emessi da banche e intermediari che offrono profili di rendimento personalizzati: protezione parziale o totale del capitale, cedole periodiche, o partecipazione condizionata al rialzo di un sottostante. Sono sempre più diffusi tra i risparmiatori italiani, ma richiedono una comprensione approfondita prima di investire.
Come funzionano i certificati di investimento
Un certificato è essenzialmente un prodotto strutturato cartolarizzato: l'emittente (una banca come Societe Generale, BNP Paribas o UniCredit) combina un'obbligazione con opzioni finanziarie per creare un profilo di rendimento specifico. Il valore del certificato dipende dall'andamento di un sottostante — che può essere un indice (S&P500, EuroStoxx50), un'azione singola, un basket di titoli, una commodity o un tasso di interesse.
A differenza degli ETF, i certificati hanno una scadenza definita (tipicamente 2-5 anni) e condizioni precise che determinano quanto riceverai alla scadenza o in caso di rimborso anticipato.
Tipologie di certificati
Capital Protection (con protezione del capitale)
Garantiscono la restituzione del 100% del capitale investito a scadenza, indipendentemente dall'andamento del sottostante. In cambio, la partecipazione al rialzo è limitata (cap). Sono i certificati più "sicuri" ma anche quelli con il rendimento potenziale più basso — e un costo implicito elevato nella struttura.
Bonus Certificate
Pagano un "bonus" prefissato alla scadenza se il sottostante non ha mai toccato una barriera ribassista. Se la barriera viene violata (anche solo per un giorno, nel caso di barriera "americana"), perdi la protezione e il certificato si comporta come se avessi investito direttamente nel sottostante. Rendimento potenziale interessante, rischio moderato-alto.
Phoenix Memory (o Autocall con memoria)
I Phoenix Memory pagano una cedola periodica (mensile o trimestrale) se il sottostante è sopra un livello prefissato alla data di osservazione. La caratteristica "memory" significa che le cedole non pagate nei periodi negativi vengono recuperate quando il sottostante torna sopra la barriera. Rimborso anticipato automatico (autocall) se il sottostante è sopra il livello di rimborso in una data di osservazione. Molto popolari in Italia per la cedola regolare.
Express Certificate
Prevedono rimborso anticipato a premio se il sottostante è sopra un certo livello nelle date di osservazione annuali. Se non si rimborsa anticipatamente, alla scadenza il rimborso dipende da dove si trova il sottostante rispetto alla barriera finale.
Outperformance / Turbo
Amplificano il rendimento del sottostante (leva implicita). Adatti solo a investitori esperti che accettano rischi elevati in cambio di rendimenti potenziati.
| Tipo | Protezione capitale | Rendimento potenziale | Ideale per |
|---|---|---|---|
| Capital Protection | 100% | Basso (cap sul rialzo) | Investitori molto prudenti |
| Bonus Certificate | Parziale (barriera) | Medio | Mercati laterali o moderatamente rialzisti |
| Phoenix Memory | Parziale (barriera) | Medio-alto (cedola) | Chi vuole flusso cedolare periodico |
| Express | Parziale (barriera) | Medio | Orizzonte flessibile, rimborso anticipato |
| Outperformance/Turbo | Nessuna | Molto alto (e molto basso) | Solo investitori esperti |
Dove si comprano i certificati in Italia
I certificati sono quotati su Borsa Italiana nei segmenti SeDex (Securitised Derivatives Exchange) e EuroTLX. Si acquistano come qualsiasi altro titolo quotato, tramite un broker che accede a questi mercati:
- Fineco: ottima copertura di SeDex e EuroTLX, con funzioni di ricerca avanzata per certificati
- DEGIRO: accesso a SeDex, costi contenuti
- Interactive Brokers: accesso a entrambi i mercati, ideale per investitori avanzati
- XTB: accesso a Borsa Italiana incluso SeDex
I principali emittenti su Borsa Italiana
I certificati non sono tutti uguali — l'emittente è fondamentale perché in caso di suo fallimento potresti perdere tutto, indipendentemente dall'andamento del sottostante (rischio emittente). I principali emittenti attivi su Borsa Italiana includono Societe Generale, BNP Paribas, UniCredit, Leonteq, Vontobel, Goldman Sachs e Citigroup. Diversificare tra emittenti diversi riduce questo rischio.
Come leggere un certificato: i parametri chiave
- ISIN: codice identificativo univoco; usalo per trovare il certificato sul tuo broker
- Sottostante: l'asset il cui andamento determina il rendimento (es. EuroStoxx50, Intesa Sanpaolo, basket di 5 azioni)
- Barriera: livello del sottostante (es. -40% dal valore iniziale) che, se toccato, fa perdere la protezione
- Tipo di barriera: europea (osservata solo a scadenza, più "sicura") vs americana (osservata continuamente — basta toccarla anche un solo giorno)
- Strike: livello di riferimento iniziale del sottostante
- Scadenza: data in cui il certificato si rimborsa definitivamente
- Cedola: importo periodico pagato se le condizioni sono soddisfatte
Tassazione dei certificati in Italia
Un vantaggio fiscale rilevante dei certificati rispetto agli ETF: i proventi sono classificati come "redditi diversi", non come "redditi di capitale". Questo significa che sono compensabili con le minusvalenze pregresse in portafoglio (che invece non si possono compensare con i guadagni di ETF ad accumulazione). Se hai subito perdite negli anni precedenti, i certificati possono essere utilizzati strategicamente per recuperare lo "zainetto fiscale".
La tassazione sui guadagni è comunque del 26%.
Quando usare i certificati (e quando no)
Ha senso usarli per:
- Recuperare minusvalenze pregresse (entro 4 anni)
- Ottenere una cedola periodica in mercati laterali o moderatamente ribassisti
- Investire con protezione parziale del capitale in un'asset class volatile
Non usarli per:
- Sostituire ETF diversificati nel core del portafoglio
- Investire senza capire la struttura e le condizioni del certificato specifico
- Ottenere esposizione semplice a un indice (un ETF è più efficiente e trasparente)
Domande frequenti
I certificati di investimento sono sicuri?
Dipende dalla tipologia. I Capital Protection garantiscono il rimborso del capitale a scadenza (ma attenzione: questa garanzia dipende dalla solidità dell'emittente). I Phoenix Memory e i Bonus Certificate possono perdere valore significativo se il sottostante scende sotto la barriera. Nessun certificato è "sicuro" come un conto deposito garantito dal FITD.
Come si comprano i certificati su Fineco?
Su Fineco vai su "Mercati" → "Certificati" oppure cerca l'ISIN direttamente nella barra di ricerca. Puoi filtrare per tipologia, emittente, sottostante e scadenza. Il mercato di riferimento è SeDex o EuroTLX a seconda del certificato.
I certificati possono andare a zero?
Sì, in due scenari: fallimento dell'emittente (rischio emittente) o, per i prodotti senza protezione del capitale, crollo del sottostante oltre certi livelli. È fondamentale capire le condizioni del certificato specifico che stai acquistando.
Le classifiche sono aggiornate a luglio 2026 e soggette a variazioni. I certificati sono strumenti complessi — valuta attentamente i rischi e, se necessario, consulta un consulente finanziario prima di investire.
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